Astra v8 · 계산 정정과 검증 범위

87종목 × 3개 시나리오를 같은 입력 버전으로 재계산했습니다. 기업의 가치와 15% 목표 매수가를 분리했습니다. 공식 공시 대조는 ADBE·KNSL·CSU·TOI·NVO·BN·APH의 중요 항목에 대해 수행했으며, 87종목 전체의 최신 공시 재검증 완료를 의미하지 않습니다.

변경한 내용

• 주식분할 전후 수치와 오래된 시나리오 캐시 혼용 제거. 보수·기준·낙관을 모두 재계산.
• 10년·연 15% 기준 통일. 12%·18%는 같은 전망의 가격 비교로 표시.
• 총부채에 포함된 리스를 자본비용·주주 현금흐름에서 다시 더하지 않도록 계약 통일. TOI의 공시된 리스·인수 이연대가와 ADBE 최근 관측 주식수·현금을 정정.
• FCFF를 주주 배당으로 직접 간주하지 않음. 이자·순차입·출구 보통주 가치의 연결을 명시. 소수지분 현금 귀속이나 추가 조달이 미정이면 주주 IRR 보류.
• RI 종목의 마지막 예측연도 ROE와 실제 말기 ROE를 구분. 배당 모형과 잔여이익 모형의 가치 일치 검사.
• 음의 IRR을 0%로 자르던 계산 제거. 다중 해가 가능한 현금흐름에 임의 IRR을 붙이지 않음.
• 분석자 가정: 매출 감소 시 자본이 자동 현금 회수된다는 가정을 제거. 이는 계산 실수 정정과 별도의 보수적 가정 변경.
• 기존 정성 게이트·확률 분포·자동 비중 축소 문구는 과거 렌즈 기록으로 보존하며 v8 정량 조건 판정에서 사용하지 않음. 기업 선정·정성 판단은 사용자 몫.

계산법과 조건

사업가치 = 연도별 FCFF와 잔여 사업가치를 사업별 자본비용으로 할인. 주주 지급여력 = FCFF − 세후 이자 + 순차입. 현재 구현은 명목부채 유지(순차입 0)·지급여력 전액 현금배당·주식수 고정을 가정합니다. 현금과 비영업자산은 추가 수익 0·명목가치 유지로 10년차 출구에 한 번 반영합니다. 실제 배당/매입 계획을 예측한 값은 아닙니다. 재투자는 기존 매출/자본 비율을 이용한 합계이며 개별 capex·운전자본·인수 비용 분해 검증은 남아 있습니다.

P(h) = Σ(연도별 주당 배당 + 10년차 주당 출구가치) / (1+h)^t. 조건부 IRR은 이 현재가치가 매입가와 일치하는 수익률입니다. 출구 사업가치는 모델의 성숙 자본비용에 의존하지만 투자자 h와 독립입니다. 이는 WACC를 역산해 주주 수익률로 바꿔 적은 값과 다릅니다. Damodaran의 FCFF·FCFE 구분.

모형은 역사적/정상화 출발점에서 계산일 이후 10개 연말 현금흐름을 가정합니다. 평가일 현재 TTM·발행주식수·환율과 회계연도 잔여기간을 모든 종목에서 새로 맞춘 평가가 아니므로, 표의 값은 검증 범위를 함께 읽어야 합니다. 자료가 없는 항목을 새 사실이나 정밀한 확률로 만들지 않았습니다.

재계산 결과 · 보유종목 우선

이전 값은 업로드된 v7 기록입니다. 변화에는 산식·입력 정정과 자본 회수 가정 변경이 함께 들어갑니다. 가격을 높이거나 낮추기 위해 할인율을 조정하지 않았습니다.

Astra v8 · 계산일 2026-09-07 · 스냅샷 v8-1994ad38d43c. 사업가치는 기존 사업별 자본비용으로 할인합니다. 15% 목표 매수가는 별도의 주주 현금흐름을 15%로 할인합니다. IRR은 같은 주주 현금흐름과 매입가격의 수익률이며 WACC 역산값이 아닙니다. 현금배당 대체·부채/주식수 유지 등 조건은 상세에 표시합니다. 세전·거래비용 전, 평가 환율 고정; 원화 투자수익률 미산출. 보수 시나리오는 손실 하한이나 확률이 아닙니다.

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